Pratinjau The Fed: Prakiraan dari 14 Bank Besar, Membangun Kenaikan Suku Bunga Maret

Federal Reserve AS akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada hari Rabu, 26 Januari pukul 19:00 GMT (02:00 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh analis dan peneliti dari 14 bank besar.

The Fed secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah pada bulan Januari. Ekspektasi pasar saat ini adalah The Fed mempertahankan terminus obligasi Maret, menaikkan suku bunga 0,25% pada pertemuan itu dan menggunakan pengurangan neraca, pasif atau aktif, sebagai lindung nilai terhadap inflasi di masa depan.

Danske Bank

“Kami memprakirakan The Fed akan mengindikasikan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pertama di bulan Maret jika ekonomi berkembang sesuai dengan ekspektasi, didukung oleh pasar tenaga kerja yang ketat dan inflasi yang masih sangat tinggi. Ini adalah salah satu pertemuan sementara tanpa pembaruan proyeksi atau dots. Kami telah mengubah seruan The Fed kami sekarang memprakirakan empat kenaikan suku bunga 25bp tahun ini (pada bulan Maret, Juni, September dan Desember, naik dari tiga sebelumnya) dan masih empat kenaikan suku bunga pada tahun 2023. Kami memprakirakan The Fed akan mulai mengurangi neraca mulai September. Mengingat kombinasi ekonomi kuat dan inflasi dasar tinggi, kami melihat risiko pengetatan condong ke arah lebih banyak, tidak lebih sedikit. Jika skenario ini benar, The Fed kemungkinan akan menaikkan 25bp pada setiap pertemuan, tidak melewatkan pertemuan-pertemuan sementara."

Rabobank

“Kesaksian, pidato, dan wawancara baru-baru ini telah memperjelas bahwa FOMC siap untuk memulai kenaikan suku bunga pada bulan Maret. Kecuali kita melihat kemunduran dalam ekonomi riil, kami memprakirakan The Fed akan menaikkan suku bunga pada setiap kuartal tahun ini. Normalisasi neraca juga kemungkinan akan segera dilakukan. Bahkan, kami memprakirakan Mei menjadi pertemuan pertama yang potensial.”

TDS

“Kemungkinan kenaikan funds rate pada bulan Maret telah dikomunikasikan dengan baik, jadi sinyal 'bersiap untuk menaikkan suku bunga' seharusnya tidak mengejutkan siapa pun. Yang lebih penting bagi pasar adalah panduan tentang kemungkinan laju pengetatan, melalui QT serta funds rate, di tahun/tahun-tahun mendatang. Sayangnya, kami tidak memprakirakan sinyal yang pasti, dan hasilnya bisa berupa pesan yang beragam. Ketua kemungkinan akan berbicara tentang 'normalisasi,' konsisten dengan membuat kebijakan yang kurang akomodatif daripada membatasi, tetapi dia pasti juga akan menyatakan kesediaan untuk bertindak lebih agresif jika diperlukan.”

ING

“Kami sangat curiga kita dapat melihat pengumuman berakhirnya pembelian aset QE dimajukan dari titik akhir pertengahan Maret yang saat ini diindikasikan, ke penghentian segera. Kami juga memprakirakan Bank akan mengindikasikan bahwa Maret kemungkinan merupakan titik kenaikan suku bunga dan mengkonfirmasi ekspektasi bahwa neraca akan mulai dikurangi nanti tahun ini. Namun, para pembuat kebijakan mungkin memerhatikan beberapa kehati-hatian pada aktivitas jangka pendek yang berkaitan dengan Omicron, yang telah melihat kehati-hatian konsumen, sementara peningkatan ketidakhadiran pekerja dengan alasan kesehatan juga akan memukul ekonomi dengan keras pada periode Desember-Januari. Meskipun demikian, kasus Covid tampaknya telah mencapai puncaknya dan rebound ekonomi yang cepat pada Februari dan Maret akan memungkinkan Bank untuk menaikkan suku bunga sebesar 25bp pada 16 Maret."

RBC Economics

"Kami memprakirakan The Fed akan segera menaikkan suku bunga, tetapi tidak mengharapkan perubahan pada pertemuan Januari."

NBF

“Dengan ketidakpastian dan volatilitas yang sudah tinggi, kami tidak berpikir The Fed akan menghilangkan pembelian aset sama sekali pada bulan Januari karena tapering sudah dalam laju untuk selesai pada bulan Maret. Namun, dengan inflasi yang terus melonjak dan tumbuhnya kegelisahan, sikap mereka kemungkinan akan tetap hawkish. Kami memprakirakan mereka menyiapkan pasar untuk menghadapi kenaikan suku bunga kebijakan secepat Maret. Tidak akan ada ringkasan proyeksi ekonomi baru yang diterbitkan tetapi kita akan melihat konferensi pers Ketua Powell pasca-keputusan yang seperti biasa.”

ANZ

“Kami ragu The Fed akan mengakhiri QE karena beberapa spekulasi di pasar. Kami juga ragu The Fed akan mulai memperketat kebijakan dengan menaikkan suku bunga 50bps. Pasar mungkin stabil jika The Fed tidak se-hawkish seperti yang disarankan oleh beberapa kasus terburuk. Kami memprakirakan Ketua Powell akan menjelaskan pengetatan kuantitatif/quantitative tightening (QT) meskipun mungkin belum ada keputusan tegas yang dibuat. Dari perspektif berurutan, mungkin terlalu kejam untuk memberi sinyal awal QT jangka pendek sebelum QE selesai dan suku bunga mulai naik.”

Deutsche Bank

“Pertemuan Januari akan menjadi yang terakhir sebelum mereka memulai siklus kenaikan suku bunga, dengan kenaikan akan dimulai pada bulan Maret sebagai bagian dari 4 kenaikan pertama tahun ini. Namun, kami berpendapat bahwa ada buntut risiko kejutan hawkish yang bahkan lebih besar selama beberapa bulan ke depan, dengan kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga pada bulan Maret dan kemudian menaikkan suku bunga 6 atau 7 kali tahun ini. Jadi mungkin keadaan tenang sebelum badai. Juga, perhatikan apakah komite ingin menguraikan lebih banyak tentang rencana QT mereka saat ini. Sesi tanya jawab bisa menjadi momen menarik untuk pasar dengan banyak pertanyaan mungkin tentang inflasi, jalur kenaikan suku bunga The Fed, kondisi keuangan, dan QT di antara hal-hal lainnya."

CIBC

“The Fed masih akan mempertahankan suku bunga tetapi mungkin meningkatkan retorika yang cukup untuk membuat kenaikan suku bunga Maret lebih mungkin daripada menunggu pertemuan setelah itu. Tindakan di bulan Maret akan lebih mudah membuka kemungkinan empat kenaikan seperempat poin, daripada proyeksi resmi terakhir kami yaitu tiga kenaikan, jadi tetap pantau di sisi itu. Petunjuk tentang seberapa cepat The Fed dapat beralih ke pengetatan kuantitatif setelah kenaikan suku bunga dimulai kemungkinan tidak akan ada dalam pernyataan, tetapi kita akan melihat apakah konferensi pers berikutnya menambahkan beberapa warna."

SocGen

“Untuk pertemuan saat ini, diprakirakan tidak ada tindakan. The Fed masih mengurangi pembelian aset dan tidak dalam posisi untuk menaikkan suku bunga sekarang. The Fed seharusnya menyelesaikan tapering dan menyelesaikan pembelian aset pada bulan Februari. The Fed bisa berhenti melakukan tapering pada bulan Januari, tetapi melewatkan pembelian terakhir pada bulan Februari tidak akan mencapai banyak hal, dan The Fed telah memposisikan diri untuk kenaikan suku bunga pada bulan Maret. Minat sekarang telah bergeser ke panduan apa pun untuk mengurangi neraca. Ketua The Fed Powell dapat menggunakan konferensi pers untuk memperkenalkan panduan di sini, kemungkinan mengatakan bahwa para pejabat The Fed seharusnya membahas normalisasi neraca pada pertemuan-pertemuan mendatang. The Fed dapat membuat pengumuman secepat Juni. Arahnya lebih penting daripada jumlah dolar tambahan, dan kami memprakirakan The Fed mempertimbangkan umpan balik pasar dan ekonomi soal kenaikan suku bunga sebelum melakukan normalisasi neraca.”

Wells Fargo

“Kami sangat ragu FOMC akan memulai proses pengetatan dan tidak akan ada pembaruan ringkasan proyeksi ekonomi. Sebagai gantinya, kami memprakirakan Ketua Powell menggunakan pertemuan tersebut untuk memberi sinyal bahwa fed funds rate dapat dinaikkan pada pertemuan berikutnya pada 15-16 Maret. Petunjuk semacam itu bisa muncul dengan indikasi bahwa pasar tenaga kerja mendekati lapangan kerja maksimum, kriteria yang tersisa yang telah ditetapkan Komite untuk menaikkan suku bunga. Kami memprakirakan pernyataan dan Ketua Powell dalam konferensi persnya meremehkan perlambatan temporer dalam pertumbuhan karena gelombang virus terbaru dan menyoroti penguatan keseluruhan pasar tenaga kerja. Menyusul kenaikan suku bunga di bulan Maret, kami memprakirakan FOMC akan menaikkan suku bunga 25 bps per kuartal hingga kuartal ketiga tahun 2023, sehingga fed funds rate menjadi 1,75%-2,00%. Petunjuk baru apa pun mengenai rincian run-off neraca akan menjadi penting karena beberapa pertanyaan terbuka tetap ada mengenai penentuan waktu, laju, dan komposisi pengurangan neraca yang dimaksudkan The Fed.”

Citibank

“Kasus dasar kami adalah The Fed akan menaikkan suku bunga kebijakan pada bulan Maret, menaikkan empat kali pada tahun 2022 dan memulai pengurangan neraca pada bulan Juli. Ada beberapa hal yang harus diperhatikan minggu ini – (1) kemungkinan sinyal kenaikan suku bunga bulan Maret; (2) bagaimana dengan kenaikan pertama 50bp? – sangat tidak mungkin tetapi Ketua Powell dan komite mungkin tidak akan mengesampingkannya; (3) Jalur kenaikan suku bunga; (4) linimasa penghentian pembelian aset; (5) linimasa pengurangan neraca; (6) Bukan lagi 'waktu yang menantang' – sulit untuk menyebut tingkat pengangguran 3,9% sebagai “waktu yang menantang” bagi ekonomi AS. The Fed dapat menghapus bahasa ini pada bulan Januari atau pertemuan mendatang lainnya."

ABN Amro

“FOMC secara luas diprakirakan akan mempertahankan kebijakan. Mengingat kejutan kenaikan inflasi yang berkelanjutan, dan lonjakan pertumbuhan upah, kami memprakirakan Komite akan memberi sinyal kuat dalam pernyataan kebijakannya bahwa kemungkinan akan menerapkan kenaikan suku bunga 25bp ketika pertemuan berikutnya di bulan Maret. Itu akan konsisten dengan komentar dari berbagai anggota FOMC dalam beberapa pekan terakhir yang menyarankan mereka mendukung tindakan tersebut. Kenaikan suku bunga Maret akan sejalan dengan prakiraan terbaru kami untuk The Fed – kami sekarang memprakirakan empat kenaikan seperti itu tahun ini, dengan risiko condong ke kenaikan suku bunga yang lebih curam. Mungkin juga ada beberapa saran dalam pernyataan bahwa pengurangan neraca kemungkinan akan dimulai segera setelah akhir pembelian aset (kasus dasar kami adalah Mei), meskipun kami tidak memprakirakan rencana formal akan diumumkan terkait urusan tersebut sampai Maret. Dalam konferensi pers, kami memprakirakan Ketua Powell akan ditanyai tentang pandangan Komite saat ini tentang risiko inflasi, apakah The Fed mungkin akan menaikkan suku bunga pada laju yang lebih agresif, dan apa yang mungkin terjadi pada neraca. Kami memprakirakan dia akan memberikan nada hawkish mengingat risiko kenaikan inflasi, dengan pelemahan baru-baru ini di pasar ekuitas tidak akan cukup untuk menyebabkan The Fed mengubah taktik pada tahap ini. Memang, mengingat bahwa kondisi keuangan yang lebih ketat kemungkinan akan diperlukan bagi The Fed untuk membuat inflasi kembali terkendali di AS, kami terus berpikir bahwa batasnya akan jauh lebih tinggi bagi The Fed untuk menunda kenaikan suku bunga daripada di masa lalu.”

Nordea

“Kami memprakirakan FOMC akan menyampaikan pesan kenaikan suku bunga pada bulan Maret. Powell hampir pasti akan mengabaikan spekualsi kenaikan suku bunga 50 bp. Kami tidak memprakirakan pengumuman resmi soal pengetatan kuantitatif/quantitative tightening (QT). Likuiditas USD yang sedikit lebih ketat, serta perbedaan suku bunga, seharusnya mendukung USD.”